9月10日，在業(yè)界頗具影響力的《澳大利亞財(cái)經(jīng)評論》發(fā)表重磅文章:《創(chuàng)記錄優(yōu)質(zhì)動力煤價格讓兗煤澳洲進(jìn)入“無敵模式”》。
全文翻譯如下
得益于獵人谷優(yōu)質(zhì)動力煤創(chuàng)記錄的價格溢價，按照目前盈利率測算，兗煤澳洲收購力拓動力資產(chǎn)的29億澳元對價，有望在四年內(nèi)收回成本。
相對于發(fā)熱量為5500大卡/噸的高灰動力煤，亞洲電力公司長期以來使用發(fā)熱量超過6000大卡/噸的低灰份獵人谷動力煤，并支付約23％的溢價。
但最近幾周，這一溢價已經(jīng)達(dá)到極高的70％，瑞信分析師表示，這主要是由于力拓集團(tuán)將其新南威爾士煤礦出售給兗煤澳洲和嘉能可后，動力煤市場出現(xiàn)了具有主導(dǎo)地位的生產(chǎn)商。
但是，兗煤澳洲首席執(zhí)行官閏厚德·施密特（ReinholdSchmidt）駁斥了上述言論。“我們與嘉能可之間的競爭非常激烈，非常。”他說。
施密特先生表示，中國限產(chǎn)導(dǎo)致高品位鐵礦石溢價上漲，但動力煤價格上漲與此無關(guān)，雖然日本是澳大利亞動力煤的最大消費(fèi)國，消費(fèi)量約占澳洲出口量的41％，但這也不是主要原因。
“對我來說，溢價從根本上是兩件事決定的：煤炭使用國自身的限制導(dǎo)致其對高質(zhì)量煤炭的渴求，以及澳大利亞的煤礦審批程序?qū)е氯狈π碌V建設(shè)”，他說。
“日本、韓國和臺灣等大規(guī)模建造了新的HELE（高效率、低排放）發(fā)電站，他們無法使用高灰動力煤。這是一個簡單的供需動態(tài)……市場上沒有大量的優(yōu)質(zhì)煤炭，也沒有新的礦山建成。”
施密特先生表示，兗煤澳洲出口煤炭中的50％至70％屬于最優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，正在受益于創(chuàng)紀(jì)錄的價格溢價。
兗煤澳洲的競爭對手白港和新希望，也在積極出售部分煤礦的頂級品質(zhì)動力煤。
發(fā)熱量超過6000大卡/噸的頂級產(chǎn)品，在過去三個月的售價為每噸110美元至122美元，過去14個月價格都在90美元/噸以上。
2017年1月，兗煤澳洲同意支付24.5億美元購買力拓的沃克山煤礦和亨特谷煤礦多數(shù)股權(quán)時，動力煤價格為每噸82美元。
考慮到嘉能可的競爭壓力、將亨特谷部分股權(quán)轉(zhuǎn)售給嘉能可的影響，并折算為澳元，兗煤澳洲最終為上述資產(chǎn)支付了29.27億澳元。
當(dāng)時的分析師認(rèn)為，交易價格表明力拓是這場交易的贏家；大多數(shù)澳大利亞分析師也認(rèn)為，兗煤澳洲支付的對價比公允價值高出10％至30％。但此后煤炭價格的意外走強(qiáng)重新引發(fā)了爭論。
今年上半年，兗煤澳洲收購的煤礦為其帶來3.65億澳元稅后利潤，假設(shè)煤炭價格繼續(xù)保持此水平，此次收購將在幾乎正好四年時間收回成本。
一位不愿透露姓名的分析師表示，以收購煤礦今年上半年6.52億澳元的EBITDA測算，此次收購將在大約2.2年內(nèi)收回成本。
雖然這一數(shù)字不包括持續(xù)性資本支出，但有些人認(rèn)為這是一個合理的測算，因?yàn)閮济喊闹?013年至2017年的虧損使其有足夠的遞延所得稅資產(chǎn)（稅盾），也就是說兗煤澳洲現(xiàn)在盈利了也無需繳稅。
施密特先生表示，他并沒有浪費(fèi)太多時間進(jìn)行此類計(jì)算，收購的時間點(diǎn)合理更重要，并使其公司在交易完成后的12個月內(nèi)償還了6.5億美元的巨額債務(wù)，還第一次支付了股息。“考慮到我們最終支付的費(fèi)用與我們在最初幾個月所取得的業(yè)績，（與力拓的）交易絕對是在完美的時間點(diǎn)完成的”，他說。
“我們在兗煤澳洲所做的工作，使我們公司抗風(fēng)險能力極大提高。如果你看看我們業(yè)務(wù)的當(dāng)前成本曲線，我們80％的產(chǎn)量來自三個大型露天礦，無論發(fā)生什么，我們將一直保持盈利。我們已經(jīng)成為了一家一級煤炭生產(chǎn)商，可以經(jīng)受住任何的市場變化。”
當(dāng)被問及優(yōu)質(zhì)動力煤是否會保持目前的高價格時，施密特表示他不確定。
“這不好說，價格上漲是在過去的三四個月中發(fā)生的，我仍在研究這一變化”，他說。
施密特先生表示，優(yōu)質(zhì)煤價格可能會保持在目前水平，與此同時低質(zhì)煤的價格有所改善。
“對我而言，問題是5500市場的折價太低了，需要回升”，他說。
瑞信分析師們表示，目前優(yōu)質(zhì)動力煤的價格不太可能持續(xù)，但他們相信，優(yōu)質(zhì)澳大利亞煤炭的價格溢價將繼續(xù)保持下去。“我們認(rèn)為，將嘉能可和兗煤澳洲作為主要生產(chǎn)商已經(jīng)具備了在高效能源行業(yè)的定價能力。我們預(yù)計(jì)，未來發(fā)熱量為6000（大卡/噸）的動力煤將比5500（大卡/噸）享有更高的溢價。”